可能是当老大太久，美国自身存在的虚假泡沫不少，首先美国是全球最安全的地方，全球有钱人寻求安乐窝最好来美国，但“911”破了这个神话；其次老大天下第一无所不能就是另一个泡沫，所以当美军陷入伊拉克难以脱身时，世人就开始风传老大不行啦；第三美元是硬通货比黄金贵也是一个泡沫，当年可以肆意印制美元让全球人拿东西换，发行国债让全球央行买，美国人生活在一个物质极度丰富的时代，节约永远是发展中国家的事情，所以减排啊、京都议定书啊与我无关。但当这一个接一个泡沫破灭以后，美国人的苦日子似乎也近啦。

但老大依然是老大，手中的大棒比谁都厉害，而且美国不愧是全球智力王国，独一无二的民主制度在修正错误时的能力也比其他任何一个地区快，为了少还债提高美国产品竞争力，可以顺势让美元一个劲的贬下去，而且可以借机打压自己的竞争对手。

美国的决策者知道，在全球未来能够对美国地位发起挑战的只有中国，如果说美国是一个九段超一流高手，那么中国充其只是一个出身棋坛世家的六段新秀，但其显赫的家族史可能让人感觉有压力。

对弈半个多世纪的棋局已经让另一方感到了新秀深厚的功底和锐气，初出手就在一角打了个平手，接下来的布局谋篇似乎毫不占下风，但高手过招看的是劫材，尤其是中后盘。
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外储与外购:能够由双输转变为双赢吗?　

张仕元发表于 2007-7-16 9:40:00

7月14日，普京总统签署命令，决定俄罗斯暂停执行《欧洲常规武装力量条约》以及与其相关的国际协议。

1990年签订的《欧洲常规武装力量条约》规定了华约和北约两大军事集团各类常规兵器总量、地区限额、国家限额及核查方式。华约和苏联解体后，俄罗斯一直要求修改这个条约。1999年11月欧洲安全与合作组织首脑会议通过了《欧洲常规武装力量条约修改协议》，2004年俄议会批准了这个文件，但迄今仍没有一个北约国家批准该协议。

消息一出，欧盟和美国相继表现出失望，其实对于一个自己首先没有遵守的违约者，表现出失望是虚伪的，自戈尔巴乔夫轻信西方将苏联解体以来，俄罗斯已经在失望中度过了10多年，西方不仅没有承诺经济方面的援助，也没有解散北约，相反还步步进逼，在前苏联地区导演颜色革命，将反导系统修在俄罗斯的家门口。被逼至墙角的俄罗斯终于发出了欺人太甚的怒吼：

5月13日，俄罗斯宣布在加里宁格勒建集团军以应对北约东扩，加里宁格勒是俄罗斯波罗地海舰队所在地，现有兵力3.6万人。

6月4日俄罗斯第一副总理伊万诺夫警告说，如果美国拒绝俄罗斯总统普京的建议，执意在波兰和捷克部署导弹防御系统，俄罗斯可能在靠近波兰的飞地加里宁格勒部署新导弹；

7月11日消息：俄罗斯海军总司令弗拉基米尔·马索林元帅7月9日在彼得罗巴甫洛夫斯克市宣布，俄罗斯已决定拨款90多亿卢布在堪察加新建最现代化的核潜艇基地，同时还计划拨巨款新建水面舰艇基地，为未来航母部署做准备。

加上7月14日的这一命令，这一系列左右开弓，估计只是俄罗斯反击的开始，因为度过经济困难的俄罗斯已具备继续反击的实力和理由，而这一切恰恰是美国自己惹的。
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美国在操纵汇率还是美元确实在贬值　

张仕元发表于 2007-4-28 0:23:00

美国在操纵汇率还是美元确实在贬值.doc

美国在操纵汇率还是美元确实在贬值

日本某媒体最近发表文章指出美国在操纵汇率，让大家感觉一惊，因为我们最近几年听的最多是美国参众两院以及某些噪音总是说我们操纵汇率，要求人民币加速升值。而此次操纵汇率的矛头扎向了美利坚，初一听颇令人吃惊，但一想到此言论出自日本媒体也就不奇怪啦，毕竟日本是最近三十年受美国压力而在汇率上吃大亏的最大受害者，广场协议的结果是日本十年的经济停滞。

本来美国这几年也想故伎重演，对人民币采取相同的手法，如果我们接受啦，那么我们也会重蹈覆辙，因此我们不能患同样的错误，与日本相比我们更没有资本谈论快速升值，在产业技术方面我们还没有达到日本当年的全球地位。

不管此言论是否有理（至少在目前日本媒体还没有提供更多的证据证明这一点，除非出现一个汇率门事件），但该观点确实引得我们思考，最近三年到底是美国在操纵汇率还是美元确实不值那个价了？

我们知道，货币主要还是一国政治、经济、军事等综合实力的体现，自苏联解体以后，美国一霸天下的局面一直还在继续，1999年美国为了打击欧洲统一以后的欧洲货币欧元，发动了对南联盟的战争，从而使欧元对美元一度跌至1比0.82。但2003年伊拉克战争以后，美元经过短暂的强势后就一路疲软，到现在与欧元的比值达到1.34比1，可谓江河日下。前不久本人曾经见过一则小评，言伊拉克是欧盟给美国挖的第一个陷阱，两大曾经受美国欺负的帝国为了使当今帝国衰败，将美国的一只脚拖进了伊拉克，目前正在挖另外一个陷阱，希望把美国的另外一只脚也陷进海湾地区的另外一个核陷阱，只是美国暂时还是没有中计。此评无法判断真假，但观点似乎符合老道的帝国与血气方刚、目无天下而且自负的美国的秉性。
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当"估值"遭遇"故事"　

张仕元发表于 2007-3-12 18:57:00

当估值遭遇故事.doc

当“估值”遭遇“故事”

市场歇下来了，在一片故事声中歇下来了。

正如《云南印象》中所唱的：“太阳歇歇么歇得呢，月亮歇歇么歇得呢，女人歇歇么歇不得，女人歇下来么，火塘就会熄掉呢……”。股指歇下来了，估值歇的吗？歇不得。市场需要有合理的估值标准，所以歇不得。

年前关于市场泡沫的大讨论终于以节后的暴跌划下了句号，对于久违十年的大暴跌，引起的风暴远超出股市本身。有人说，中国股市带领全球股市暴跌，有人说中国以股市暴跌的形式站上了世界经济的大舞台……，恭维的有，打骂的也有。但大家都明白：中国因素不是今天才出的新名词，油价、矿石价格、粮食价格、黄金价格……等等的大幅波动，都曾经打上中国烙印。但实际情况地球人都知道，那是炒家为了抬拉以中国为主人讲的一个又一个故事，目的也只有一个：为了炒作牟利。

看来讲故事不是中国资本市场所独有的，全球资本人都一样。只是故事有的是完全虚构的、有的是有蓝本的、也有的故事是连续剧，结尾会告诉你请听下回分解。但故事与估值的区别在于故事是闲下来以后发生的事情，估值是辛苦的劳动过程，当我们用智慧和脚步爬上高高的山冈以后，就可以坐下来讲故事了。

估值是世界资本市场长期发展的结晶，说不上是完整的科学，但应该是准科学，因为毕竟是有理论基础的。作为一个发生转折的市场，一个正在由不成熟走向成熟的中国证券市场，没有理由不讲估值，所以笔者在年前支持市场存在泡沫的看法。但泡沫又是一个正常市场的正常现象，就象流水必有泡沫一样，活跃的市场肯定存在泡沫。对于泡沫没有必要一棍子打死，一阵微风，自然会消失许多，沪市2.27大跌，其实就是使泡沫消失的过程，因为没有什么实质的利空，只有日元25个点的加息和格老关于美国经济下半年会走软的个人预期。
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中国股市,请别为我疯狂

张仕元发表于 2007-1-24 15:31:00

中国股市，请别为我疯狂. 中国股市，请别为我疯狂

“窜、窜、窜

快马加鞭未下鞍

惊抬首

遥指三千三”

笔者的这半阕打油词似乎是最近市场的写照。前几天一个朋友告诉我营业部的保安都开始谈论股票赚了多少钱了，于是心中激起了许多不安：市场快疯狂了！

一年前周围的人还可怜我在股市工作，一年后许多朋友开始咨询怎么开户怎么买股票了，看来市场的信心是真的恢复了，而且还有许多将房子抵押贷款买股的了。作为一个市场中人，总感觉有些过头了，毕竟市场还是需要些理性。

今天看了两篇文章，引起了许多思考：一是时代周刊的封面文章，“CHINA，DAWN OF A NEW DYNASTY”中文译为《中国：一个新王朝的开端》；另一篇为前统计局长的非正式谈话报道稿：“中国的顺差有很大一部分是假的”。前一篇从经济、内政、外交等多个角度，以亚、非、拉、欧美等不同立场进行了阐述，最后得出一个结论：“中国将和平崛起”。第二篇以一个离休统计局长的口语，用海关数据说话，道出了中国巨额贸易顺差的实质。

回想近半年来，全球围绕中国争论最多似乎也就这两个问题。“一个新王朝的开始”、“金融军火库”、“红色董事会”、“中国旗舰”、“中国谜团”、“全球化的帝国”等等，这些名词都是与中国有关的。因此在一片捧喝声中我们自己也有人可是晕了：要改图腾了，中国崛起了，黄金十年来了……。另外，针对上千亿的贸易顺差，有人说要加快升值，平衡贸易顺差等。

从感情上讲，中国崛起是几代人的梦想，上百年来受帝国主义压迫的屈辱希望一朝洗去，这是每一个炎黄子孙的梦想。但实际上，这依然是我们的愿望，我们还没有真正的崛起，最多只能说是在崛起的过程中。
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